Bancos Centrales: Semana con varios focos de atencion - Estrategia de expertos

FXMANÍA. Lo más importante que hemos conocido desde los Bancos Centrales ha sido que:

Hoy, destacamos las comparecencias de Richard Fisher, presidente de la Fed de Dallas (14:55 hora española), y de James Bullard, presidente de la Fed de Saint Louis (18:15). Mañana es el turno de Ben Bernanke que hablará ante el Senado tras hacerlo la semana pasada en la Cámara de Representantes (16:00). Estas visitas a Capitol Hill son protocolarías y en ellas el presidente de la Fed expone la situación de la economía y su política. En el turno de preguntas y repuestas los legisladores interpelan al máximo dirigente de la Fed.

Para la semana lo más importante en el ámbito monetario es la reunión del Banco de Inglaterra y del Banco Central Europeo del jueves. A la vista de la situación económica actual estimamos que el BoE va a aplicar nuevas medidas monetarias expansivas. Es muy posible que la máxima autoridad británica anuncie que incrementan el programa de compra de activos, que hasta la fecha alcanza un valor acumulado de 275.000 millones de libras. Citigroup estima que el BoE podría anunciar que aumentan sus compras de Gilts esta semana por valor de 75.000 millones hasta un total de 350.000 millones de libras. El consenso espera compras por 50.000 millones de libras. Los analistas de Citi también esperan que el MPC pronosticará en su próximo ‘Inflation Report’ que este estímulo adicional dejará inflación muy por debajo del objetivo del 2% en los próximos 2-3 años. Esperan que el BoE lleve el programa de compra de activos hasta aproximadamente 600.000 hacia finales de 2012 o inicios de 2013.

La reunión del Banco Central Europeo viene un poco más devaluada por la subasta repo LTRO de finales de mes. Se presupone que el BCE no va a tocar los tipos desde el 1,00% actual tras dos bajadas consecutivas. Lo normal es que apliquen una pausa para ver los efectos de sus anteriores estímulos (rebajas de tipos y barra libre de liquidez a los bancos). Existe consenso sobre que el BCE evitó un ‘credit crunch’ con la LTRO de diciembre que alcanzó los 489.000 millones de euros. La operación de préstamo a tres años ha sido un factor clave detrás del ‘rally’ de los activos de riesgo.

En cualquier caso, cabe tener en cuenta que hasta la fecha Mario Draghi ha sido bastante menos predecible que Trichet en sus decisiones. El cambio de timonel y un Comité Ejecutivo que está en pleno proceso de renovación hacen que las decisiones del BCE sean más complicadas de anticipar.

Para el resto de la semana también contamos con decisiones de tipos en Australia (martes), Polonia e Islandia (miércoles) junto a Indonesia y Perú (jueves).