Delimitar la crisis - Estrategia de expertos

CITIGROUP. Hace dos días la Agencia Moodys advertía sobre las consecuencias en la banca asiática de la Crisis Europea. Bueno, pienso que el problema de fondo es la Crisis financiera mundial una de cuyas patas es la Crisis de deuda en Europa.

El Economista Jefe del FMI ayer limitó el riesgo de la Crisis europea sobre Estados Unidos, considerando que las exportaciones americanas a Europa apenas suponen un 2 % del total. Se olvida en mi opinión de varios factores: 1. el miedo, la aversión al riesgo, es global; 2. el comercio es mínimo en términos del tamaño de los mercados financieros. El propio FMI alertaba en su último Informe de Estabilidad de la presión sobre la banca norteamericana derivada de la tensión europea.

Hoy hemos conocido una encuesta entre entidades financieras y empresas chinas sobre su exposición hacia Europa. Un porcentaje significado han admitido que han reducido su exposición financiera y comercial hacia Europa. En China hemos visto en los últimos meses como muchas compañías internacionales, incluidos bancos, han reducido su posición ante la necesidad de repatriar capitales por sus problemas en sus países de origen.

En la propia Europa, en paralelo desde final de año a la mejora de las condiciones de los mercados, hemos visto como las entidades financieras han restringido el crédito. Especialmente a finales del año pasado. Pero también extensible al Q1, a partir de las previsiones de las propias entidades financieras que recoge el BCE. El viernes conocíamos una aceleración en el descenso de los préstamos al sector privado, empresas y familias, desde la banca española a finales de 2011.

Casi pasó desapercibida la semana pasada la encuesta que desarrolla la Fed entre las entidades financieras americanas sobre sus perspectivas de crédito. Sin llegar al grado de deterioro que hemos visto en Europa, lo cierto es que se ha dado una marcha atrás en la mejora del acceso al crédito de la banca por primera vez desde la primera mitad de 2009. ¿Recesión? no lo creo. Pero sí un deterioro de las perspectivas desde la banca ante una elevada incertidumbre internacional que poco tiene que ver con la aparente menor aversión al riesgo que todos percibimos. Al final, menor aversión al riesgo pero una elevada y creciente percepción de potencial riesgo.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España