Mucha expectacion ante la LTRO del BCE - Estrategia de expertos

CITI. Hoy el BCE ha vuelto a tener depósitos a día por encima de los 511.000 millones de euros. Hay mucha expectación en el volumen del repo a 3 años a finales de febrero. Nosotros esperamos una cifra de hasta 300.000/400.000 inferior a la inyección de diciembre. Sin embargo, el mercado valora la posibilidad de que supere el billón de euros.

¿Hay suficiente colateral para tanto dinero? Esta es la cuestión. Y es una cuestión que hoy por hoy no puede resolverse sin que el BCE nos de información sobre los activos que considerará colateral, incluyendo prestamos. Esto último es muy importante, partiendo del elevado peso de la financiación bancaria sobre el total. Aunque también es cierto que mucho de estos préstamos pueden estar ya titulizados. El hecho de que sean los bancos nacionales los que determinan este colateral, incluso de forma no coordinada, lo hace todo mucho más complejo.

Quizás el presidente Draghi lo aclare en la conferencia posterior a la reunión del jueves. Aunque no lo tengo muy claro.

El Euribor 6 meses en niveles de 1.391% desde 1.396%; el 3 meses en niveles de 1.094% frente a 1.102%; la semana en niveles de 0.384% desde 0.387%.

José Luis Martínez Campuzano. Estratega de Citi en España.