Y si ocurre - Estrategia de expertos

CITIGROUP. No, finalmente no ocurrirá. Pero, ¿y si ocurre lo inesperado?

En este caso, cuando hablamos de Grecia, lo inesperado es el impago de la deuda. Tan sencillo, aunque probablemente tan complejo. ¿Qué ocurriría? ¿Lo saben ustedes? Yo, sinceramente, no. Aunque, por otro lado, está por ver si cuando hablamos de lo inesperado no deberíamos relacionarlo con el tiempo. Quizás de esta forma quedaría que es inesperado ahora, pero no tanto a medio plazo. Simplemente, se adelantan acontecimientos. Pero, quizás no ocurra ahora.

Entre el tira-afloja entre las autoridades griegas por un lado y el resto de las europeas por otro siempre cabe el riesgo de que la cuerda se rompa. Para las autoridades griegas, la clase política, nuevas medidas de ajuste se deben aplazar para después de las elecciones. Para la Troika, de hecho, por el momento no hay garantías de que estas medidas finalmente se vayan a poner en funcionamiento ni ahora ni en el futuro. Y mientras, hay que seguir inyectando dinero con riesgo de que sea a fondo perdido para evitar que la situación se escape de las manos. Un riesgo que las autoridades griegas utilizan para pedir tiempo muerto hasta después de las elecciones de abril. Una amenaza de pérdida de credibilidad sobre el cumplimiento de objetivos que las autoridades europeas temen, teniendo el antecedente de la Crisis de deuda que arrastramos desde hace ya más de dos años.

Pero el riesgo país sólo marginalmente tensionado.

El spread en España en niveles de 307 p.b. y por encima de 386 p.b. para Italia.

Rentabilidades de 4,97% para España y por encima de 5,76% en Italia.

Pero en Estados Unidos sin cambios en niveles de 1,92% Y spread de 3 p.b. en su diferencia con Alemania.

Las bolsas europeas con limitadas caídas en apertura. A la baja el Stoxx50e del 0,5%. Y un descenso del 0,44% para el Ibex hasta 8823 puntos.

En Asiahemos visto recortes promedio del 0,3%. Pero el Nikkei al alza un 1,2%. La bolsa china con recortes del 0,4%.

En Estados Unidos las bolsas con subidas por encima del 1,2%. En estos momentos el S&P cae 5 puntos

El Euro recupera posiciones hasta 1,308 dólares. El precio del crudo en 114,45 dólares el barril. Y niveles de 1728 dólares la onza el precio del oro.

¿Referencias? Pedidos intermedios en Alemania.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España