FXMANÍA. Lo más importante que vemos a media sesión en los mercados financieros es que hoy se lo toman con calma a la espera de lo que diga Trichet en la habitual rueda de prensa del BCE. Tras el importante rally de ayer en los activos de riesgo tocaba realizar beneficios. Los buenos datos del PMI en China y el ISM manufacturero en los EEUU fueron los desencadenantes de estas subidas, pero en nuestra opinión las ‘tripas’ de estos indicadores señalan debilidad de cara a los meses sucesivos, en especial la partida de nuevos pedidos.

La cita del día nos llega desde el Banco Central Europeo. A las 13:45 hora española tenemos la decisión de tipos de interés del BCE. Se espera que se mantengan los tipos inalterados en el 1%.

Como en otras ocasiones vamos a seguir en directo la rueda de prensa de Jean-Claude Trichet (14:30 hora española). El mercado quiere conocer de primera mano la visión de la economía del BCE, en este sentido se esperan cambios en las expectativas de crecimiento y de precios. Además, el mercado quiere saber si para el año que viene van a seguir retirando o no los estímulos monetarios extraordinarios. En agosto, Axel Weber, presidente del Bundesbank señaló que la estrategia de salida del BCE se debatiría en el primer trimestre de 2011 e indicó que la autoridad monetaria europea debe continuar emitiendo préstamos sin límites hasta finales de este año.

En estos momentos, las Bolsas europeas se dejan un 0,50% de media, mientras que los futuros bursátiles americanos apuntan a caídas de un 0,20% en promedio.

En cuanto a las materias primas debemos señalar que el crudo retrocede ligeramente y sigue en la parte media del rango de los $70-80 en el que lleva inmerso desde hace meses.

En estos momentos de la media, el futuro del Brent de octubre de 2010 se va hasta los $75,76 desde los $76,64 del cierre anterior y el futuro del West Texas del mismo vencimiento se va hasta los $73,82 desde los $73,77 del cierre anterior.

La onza de oro superó ayer el nivel psicológico de los $1.250 y alcanzó un máximo reciente en los $1.254,80. Parece que quiere irse de nuevo a por los máximos anuales de los $1.265,30.

La onza de plata mantiene la escalada y alcanza un máximo en los $19,505.

En cuanto a la Renta fija soberana, hoy vemos escasos cambios en relación a los precios de cierre de ayer.

La rentabilidad del Treasury americano a diez años se va hasta el 2,590% tras los 2,596% del cierre de la sesión anterior. El bono a 3 años americano se va hasta el 0,517% tras los 0,516% del cierre de la sesión anterior.

En Europa, el Bund alemán a diez años se va hasta el 2,263% tras los 2,229% del cierre de la sesión anterior. Por su parte, el bono alemán a tres años se va hasta el 0,689% tras los 0,685% del cierre de la sesión anterior.

El bono español a 10 años se sitúa en el 4,036% y su diferencial frente al Bund alemán baja hasta los 177,3 puntos básicos frente a los 182,3 del cierre anterior.

El Tesoro español ha colocado hoy 3.310 millones en bonos a 5 años. La mala noticia es que la colocación ha estado por debajo del techo objetivo de 4.000 millones. La buena nueva es que el tipo de interés baja, hasta el 2,964% desde el 3,650% de julio. La demanda alcanzó los 5.394 millones de euros, desde los 5.968 millones registrados en la última subasta el pasado mes de julio.

José Luis Martínez Campuzano dice que estamos mal acostumbrados, porque las últimas colocaciones siempre han estado en la parte alta del rango objetivo (en este caso de entre 3.000 y 4.000 millones). Por su parte, los analistas de UniCredit afirman que "el resultado ha sido decente, aunque no estelar si se compara con las anteriores colocaciones del Tesoro".

Con esta última subasta, España ha emitido hasta la fecha alrededor de 70.000 millones de euros frente a los 97.000 que espera emitir este año.

En el mercado de divisas lo más destacado es que los principales cruces de riesgo retroceden tras las importantes subidas de ayer, en especial el Aussie australiano que fue el más fuerte tras conocerse unas excelentes cifras del PIB en la economía ‘down under’. En el otro lado de la balanza, vemos que Dólar, Yen y Franco suizo ganan posiciones.

El Euro-Dólar anuló ayer la figura de Hombro-Cabeza-Hombro al cerrar por encima de la resistencia, antes soporte, de los 1,2733. En teoría esto bueno para las Bolsas dada la elevada correlación entre el cruce y estas en los últimos tiempos.

El Dólar-Yen se mantiene cotizando cerca del nivel de los 84,00. Poco ha durado el rally alcista tras conocerse que el Banco de Japón ha ampliado su balance y la liquidez otorgada al sistema financiero. La semana pasada marcó un mínimo de los últimos 15 años en los 83,595.

Hoy, la agenda macro viene con numerosos datos macro en Asia-Pacifico, Europa y en los EEUU.

En Japón, la base monetaria de agosto se fue hasta una lectura de un 5,4% interanual desde un 6,1% anterior.

En Australia, la balanza comercial de julio alcanzó un superávit de 1.888 millones de dólares australianos cuando se esperaba una lectura de 3.100 millones y desde el dato anterior de 3.438 millones de euros.

En Francia, los datos de paro del segundo trimestre sorprendieron positivamente. La tasa de desempleo según la definición de la OIT se fue hasta el 9,7% desde el dato anterior de 9,9%. Se esperaba un aumento hasta el 10,0%. El dato de la Francia continental que excluye los dominios de ultramar (DOMTOM) bajó hasta el 9,3% desde el 9,5% anterior y se esperaba una previsión de 9,6%.

En Suiza, el PIB del segundo trimestre se situó por encima de lo esperado y alcanzó una lectura de un 0,9% trimestral y de un 3,4% anual. La previsión era de un incremento hasta el 0,8% y 2,6% respectivamente. Además, el dato anterior fue revisado al alza hasta el 1,0% y 2,3% desde 0,4% y 2,2%.

Mirando el desglose de PIB, la ganancia más grande fue en la inversión (formación bruta de capital fijo) que aumentó un 2,1% en tasa trimestral, el consumo final de los hogares se mantuvo sin cambios, mientras que el consumo del Gobierno cayó un 0,1%. Las exportaciones aumentaron un 1,7% y las importaciones un 4,6%. La inversión bruta fija añadió 0,4 puntos porcentuales a la tasa de crecimiento del PIB trimestral, mientras que los cambios en los inventarios sumaron 1,5 puntos porcentuales y las exportaciones netas restaron 1,1 puntos porcentuales.

También en Suiza, las ventas minoristas de julio nos dieron una sorpresa positiva al situarse en el 4,8% interanual desde el 1% anterior.

En España, las cifras de desempleo mensual neto del INEM de agosto nos muestran la destrucción de 61.083 empleos cuando en el mes anterior se crearon 73.800. De esta forma el paro registrado se ha situado en 3.969.661.

Por sectores económicos el desempleo baja en agricultura en 1.328 (-1%) y se incrementa en el resto, fundamentalmente en servicios, 38.093 (1,7%) que supone el 62% del incremento mensual; construcción aumenta en 13.606 (1,8%) e industria en 9.190 (1,9%). Por su parte las personas sin empleo anterior aumentan en 1.522 (0,4%).

En el Reino Unido, los precios de la vivienda Nationwide de agosto nos señalan una marcada desaceleración al caer un -0,9% en tasa mensual y marcar un 3,9% anual desde el dato anterior de -0,5% y 6,6%. La estimación del consenso esperaba una caída más modesta hasta el -0,3% y 4,9% respectivamente.

Además, el PMI del sector de la construcción de agosto se fue hasta una lectura de 52,1 puntos des de el dato anterior de 54,1 y una previsión de 53,2.

El PIB final del segundo trimestre en la Zona Euro alcanzó una lectura de un 1% intertrimestral y de un 1,9% interanual según informa Eurostat, la oficina de estadística de la Unión Europea.

Mirando el desglose de PIB, durante el segundo trimestre del año 2010, el gasto en consumo final aumentó un 0,5% en tasa trimestral desde el 0,2% anterior que fue revisado al alza desde el -0,1%. El gasto público progresó un 0,5% desde el 0,2% precedente. La inversión avanzó un 1,8% desde el -0,4% anterior. Las exportaciones aumentaron un 4,4% desde el 2,4% y las importaciones un 4,4% desde el 4,0%.

En el mismo periodo de referencia el PIB en los Estados Unidos aumentó un 0,4% desde el 0,9% del primer trimestre de 2010 mientras que el PIB en Japón progresó un 0,1% después del +1,1% anterior.

Los precios de producción de julio en la Zona Euro alcanzaron una lectura de un 0,2% mensual y de un 4,0% anual desde el dato anterior de 0,3% y 3,0%. La previsión era de un 0,3% y de un 4,0% respectivamente.

Al analizar las variaciones en tasa mensual vemos que los precios en la industria excluyendo el sector de la energía aumentaron un 0,1%. Los precios en el sector de la energía aumentan un 0,6%, los bienes intermedios un 0,1% y los bienes de consumo no duraderos aumentaron un 0,1%. Por otro lado, los bienes de consumo duraderos y los bienes de capital se mantuvieron estables.

Entre los Estados miembros para que los datos están disponibles, se registraron los mayores aumentos en: Bulgaria (+2,3%), Chipre (+1,8%), Dinamarca y los Países Bajos (ambos +0,9%). Se observaron las mayores disminuciones en: Grecia (-1,2%), Hungría (-0,6%), España y Lituania (ambos -0,2%), Italia y Eslovenia (ambos -0,1%).

Al analizar las variaciones en tasa anual vemos que los precios en la industria excluyendo el sector de la energía aumentaron un 2,0%. Los precios en el sector de la energía progresaron un 9,7%. Los bienes intermedios subieron un 4,5%, los bienes de consumo duraderos un 0,9%, los bienes de capital un 0,5% y los bienes de consumo no duraderos un 0,2%.

Entre los Estados miembros para que los datos están disponibles, los mayores incrementos se observaron en: Malta (+15,1%), Hungría (+9,9%), Bulgaria (+9,0%) y Finlandia (+7,7%). Se observó sólo una disminución en Eslovaquia (-0,7%).

Desde los Estados Unidos, contamos con: las peticiones semanales de desempleo, los costes laborales unitarios y la productividad no agrícola del segundo trimestre (todos a las 14:30 horas). Los pedidos de fábrica de julio y las ventas pendientes de viviendas de julio (ambos a las 16:00 horas).

En relación a los Bancos Centrales:

El Banco Central de Brasil decidió, por unanimidad, mantener la tasa de referencia Selic en el 10,75% tras tres subidas consecutivas. El Comité de Política Monetaria de la entidad informó en un breve comunicado sobre su decisión y justificó la decisión ante la progresiva "reducción de riesgos para el escenario inflacionario". l Banco Central había expresado su ocupación ante el aumento de la inflación al inicio del año, coincidiendo con la expansión económica tras la crisis, pero en los últimos meses la inflación fue cercana a cero, mejorando las expectativas para el año.

En junio y julio la inflación fue prácticamente cero en tasa mensual, pero la tasa anual está en el 4,6%. El consenso de mercado espera que cierre el año en torno al 5%, por encima del objetivo del 4,5%.

Mientras, la economía brasileña sigue viento en popa, aunque más contenida que al inicio del año cuando tuvo una expansión de casi el 10%. El Gobierno de Lula estima que se cerrará el año con un alza del PIB del 7%. Los datos del PIB del segundo trimestre serán divulgados el viernes.

El Riksbank, la autoridad monetaria de Suecia, ha subido sus tipos hasta el 0,75% desde el 0,50% anterior. Este movimiento era descontado por el consenso de analistas del mercado.

Según el comunicado de prensa, “la economía sueca sigue mostrando un crecimiento fuerte. Las presiones inflacionistas son actualmente bajas, pero se espera que aumenten cuando la actividad económica se fortalezca. La tasa repo debe aumentarse gradualmente hacia niveles más normales para alcanzar el objetivo de inflación del 2% y crear las condiciones propicias para un crecimiento estable de la economía real. Por lo tanto, la Junta Ejecutiva del Riksbank ha decidido elevar la tasa de repo en 0,25 puntos porcentuales hasta el 0,75%”.

Ben Bernanke, presidente de la Reserva Federal, comparecerá ante la Comisión de Investigación de la Crisis Financiera del Senado a las 15:00 hora española para dar un discurso titulado “Las causas de la reciente crisis económica y financiera”. Este comité fue creado por el Congreso para investigar las causas del pánico financiero que dañó no sólo a Wall Street sino también a la economía global en 2008.

En relación a los organismos internacionales:

El Fondo Monetario Internacional (FMI) señala en un estudio que la elevada deuda pública en los países ricos exige de políticas de largo plazo para hacer frente al problema. El FMI dice que los Gobiernos deben desarrollar planes fiscales creíbles que se centren en las soluciones a más largo plazo, en lugar de hacerlo sobre soluciones rápidas, para proteger el frágil recuperación y tranquilizar a los mercados financieros. En algunos casos, es necesaria una salida marcada de la pauta histórica normal de ajuste tras el aumento de la deuda pública con el objetivo de gestionar los riesgos fiscales.