Sacyr: 34Es el cash flow estupido34 segun Chevr - Analisis fundamental

Luis del Rivero, presidente de Sacyr, superó ayer una primera prueba de fuego, aunque no sin ningún rasguño. El fundador de la constructora y primer ejecutivo consiguió ayer sacar adelante in extremis, en un Consejo de urgencia de la compañía, el plan para aumentar su poder en Repsol a través de la alianza con la mexicana Pemex.

No obstante, el encuentro dejó entrever fuertes divisiones en el seno de la constructora. Un grupo de siete consejeros, encabezados por Demetrio Carceller y Juan Abelló, mostraron su oposición a los planes de Del Rivero, al que han “declarado la guerra”. Sólo once vocales apoyaron al presidente, lo que convierte a Sacyr en una compañía internamente dividida y lo que da a su vez más fuerza a la dirección de la petrolera en la batalla abierta.

"EL BUENO, EL FEO Y LOS MALOS": UN CONSEJO DE PELÍCULA

El grupo de consejeros que tiene en contra Del Rivero va en aumento. Ya no sólo son Carceller y Abelló, que mantienen un pulso jurídico con Del Rivero por los cambios en el Consejo de la constructora. El órgano del grupo está formado por 19 miembros, entre los cuales se encuentra el representante del sindicato de cajas, Andrés Pérez, que no asistió ayer al Consejo haciéndole un “feo” al presidente, que contaba con su apoyo para aunar posiciones de cara a mañana, cuando tendrá que enfrentarse a la cúpula de Repsol.

De los 18 vocales restantes, el primer ejecutivo del grupo logró el apoyo de 11 votos, dos de ellos de los representantes de las cajas gallegas (los “buenos”); mientras que otros siete votos fueron en contra. Entre éstos, se cuentan los cinco vocales que tienen Carceller y Abelló (“los malos”), quienes suman el 26% del capital de Sacyr.

La gran novedad fue el cambio de banda del consejero independiente Matías Cortés Domínguez, hasta ahora uno de los grandes aliados de Del Rivero, y del empresario portugués Diogo Alves, socio histórico de la constructora y otro de los aliados tradicionales del presidente.

CHEVREUX: "EL PROBLEMA ES EL CASH FLOW, ESTÚPIDO"

La firma francesa Chevreux ha elaborado un informe, titulado “Es el cash flow, estúpido”, en el que expone las tensiones financieras por las que atraviesa Sacyr. El bróker plantea que las soluciones para acabar con ellas pasarían por vender su participación en Repsol, realizar una ampliación de capital de hasta 1.000 millones o capitalizar parte de la deuda.

El documento llega en un momento crucial para la constructora, puesto que en apenas tres meses vence el crédito de casi 5.000 millones que aún tiene por la compra del 20% de la petrolera española. No obstante, según la firma, el problema radica en las tensiones de cash flow en años venideros para atender a los otros 7.000 millones de deuda de Sacyr.